大蒜和畜禽价格将推动CPI上行-最好的防御即是配置养殖

长江证券 2016-03-25 13:46

www.eastmoney.com2016年03月25日 00:00 长江证券 陈佳

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本周长江农业团队在山东进行生猪草根调研，有幸到了中国大蒜之乡——金乡县周边调研，并调研了种植大蒜的养殖户， 判断是： 因寒潮带来的减产预期使得大蒜价格或将继续保持高位并可能上行，加之畜禽价格上涨；二者将继续推动 CPI 上行。 在 CPI 上行背景下， 我们认为最好的防御即是配置养殖。

调研显示金乡大蒜 16 年受寒潮影响减产严重， 2016 年价格将明显上移。根据我们调研的大蒜种植户了解，金乡以及周边地区整个的大蒜种植因2016 年的寒潮受到较大影响（大蒜每年 10 月种， 5 月底收）， 减产是确定性较大。据我们了解， 2015 年因大蒜价格低迷，金乡以及周边地区种植面积本就有下降（ 2014 年金乡及周边大蒜种植已减产约 10%），而这次寒潮使得该地区产量进一步下滑，根据调研预计 2016 年减产幅度或将在20%左右。 2015 年全国大蒜种植面积约 600 万亩，其中山东地区占比近50%，其中金乡 58 万亩、金乡周边 30 万亩、紧邻金乡的菏泽地区 70-75万亩；这一地区的种植面积即占到全国范围约 30%。且山东其他地区出现寒潮导致减产亦是大概率事件，从而导致大蒜 2016 年供给偏紧。而在大蒜还未收获的情况下，金乡地区大蒜经销商已开始囤积居奇，积极储备去年收获大蒜，人为的造成了现阶段的大蒜价格上涨（ 2015 年全国大蒜大宗均价为 5.8 元/公斤，截止 2016 年 3 月 18 日的大宗价格已经涨至 13.8元/公斤，已超 08 年寒潮创下的 12 元/公斤的历史新高）。我们判断，今年寒潮亦会影响其他越冬蔬菜种植， 预计蔬菜项会对 CPI 有不小贡献。

生猪价格亦显着受寒潮影响，加之本身供给短缺，猪价将继续上行。 生猪产业受寒潮影响主要体现在疫病上。今年一季度全国范围的寒潮使得小猪腹泻病异常严重， 根据草根调研，湖北地区小猪因腹泻和口蹄疫导致的死亡率在 20%，河南地区 35%，山东地区预计 20%以上，我们判断这一现象全国普遍且形式严峻，并势必导致 6-7 月份生猪供给将严重短缺，加之能繁母猪去化严重，预计后期生猪价格仍将持续上涨。 且祖代鸡因引种受限导致行业供给减少仍在持续，白羽鸡价格亦会趋势性上涨。

总体上，从农业角度看，蔬菜项和畜禽项价格势必将推升 CPI。 整体判断，在 CPI 上行背景下，我们认为最好的防御即是配置养殖。 推荐： 牧原股份、温氏股份、雏鹰农牧、正邦科技、天邦股份、益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展、华英农业。 风险提示： 价格判断不达预期。